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造纸印刷包装:2018年轻工行业大事回顾 2019年关注口红经济

时间:2019-04-17编辑: admin 点击率:

  【本周主题】2018年行业重大事件回顾:1)造纸行业:在供给端出清整体未超预期的情况下,2018年造纸行业的重大事项主要围绕于上游原材料端——①外废零进口目标稳步推进,外废含杂率新规于3月实施,同时,国内造纸龙头玖龙、理文等亦于7月推动国废含杂率新标准。废纸供给量受抑制;②受贸易战影响,相关部门宣布于2018年8月23日对美废加征25%的关税,大幅削弱了美废的成本优势;③纸浆期货于11月上市,为纸企提供对冲价格风险的金融工具,并有望争夺纸浆定价权;④为了规避外废进口限制&加征关税的影响,造纸龙头纷纷加速海外布局,构建更高级别的成本优势护城河。2)家居行业:地产调控高压压制国内家居需求,而中美贸易战下,美国暂缓加征25%关税&人民币大幅贬值,导致大量海外订单前置推动国内家具出口业务。此外,从流通环节看,家居卖场探索新零售业态,线下卖场渠道资源重要性在双十一进一步凸显,而定制家居龙头则跨界整装,以期扩大引流渠道;而从制造环节看,为了规避贸易战影响,敏华、顾家等龙头在东南亚建厂实现产能转移。同时,家居龙头在手现金充足,在行业低谷阶段加快横向并购整合,与自身业务产生渠道、品牌、产能等多方协同。3)金属包装行业:2018年12月13日,奥瑞金002701)宣布收购波尔中国区业务,本次并购后,奥瑞金在二片罐市场的占有率约19%,CR4达61%,行业竞争格局大幅改善,议价能力增强。

  【本周观点】12月24日至12月28日轻工板下跌1.44%,跑输沪深300。(1)造纸:下跌1.60%,下游需求疲软,板块估值缺乏上涨催化剂。(2)家居:下跌2.74%,市场对地产政策仍偏谨慎,风险偏好下降。中长期看好地产结构性机会与优质龙头超跌反弹机会。(3)包装印刷:原材料价格稳中有降(尤其是包装纸),毛利率回升确定性强。重点观察金属包装行业供给端整合,行业景气向上。(4)其他文娱轻工:创投等概念继续活跃,重点推荐文创巨头晨光文具603899),基本面继续向上。

  【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种:晨光文具、中顺洁柔002511);二、中游景气复苏:合兴包装002228)、中粮包装(H股),关注东港股份002117)、宝钢包装601968)。

  【重要数据跟踪】(1)造纸板块:纸价整体企稳,箱板纸本周价格略微上涨0.05%,铜版纸/白卡价格持平。(2)家居板块:

  TDI全年降价超过60%,MDI全年降价超过30%,利好软体家居,其他原材料基本平稳。环亚国际淘宝发布禁售公告 禁售野生活体萤火虫!,(3)包装印刷板块:原材料价格高位回落,龙头毛利修复。(4)其他文娱轻工:11月体育彩票销售额同比增速近40%,福利彩票增速不足5%。

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